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      企业基金信托模式及风险控制探讨

      【摘要】企业年金是我国为完善社会养老保障机制而实行的一种自愿型补充养老保险制度,是由用人单位、职工共同缴纳,金融机?#20849;?#19982;运营?#27169;?#20026;提高退休人员生活保障水平而制定的一项制度,在我国养老保险体系中发挥着重要作用。企业年金的组织模式具有多样化,其中我国企业年金采用的管理模式主要为信托模式。企业年金对我国社会的稳定发展具有重要意义,尤其是随着企业年金规模的不断扩大,企业年金市场化趋势日益明显,其在未来投资市场中的作用将会进一步增强。本文主要以企业年金为基础,对企业年金的基本涵义以及发展现状进行分析,并在此基础上探究年金基金在市场化运作中存在的问题及风险,并针对风险提出相对应的控制措施。

      【关键词】企业年金;信托模式;基金;风险;措施

      一、企业年金的涵义

      1、含义。企业年金是我国在基本养老保险制度之外,制定的一项补充养老制度,是一种自愿性的养老保障机制,企业、员工需要在满足基本养老的基础上参与,但不具有强制性,是目前最主要的补充养老保险模式,在提高养老水平和质量方面具有重要意义。年金制度的发展可以逐步降低政府养老金负担,降低统筹型养老保险对老龄化问题的敏感程度,大量的机构投资者入市还可帮助平抑金融市场的短期投机行为产生的波动,而企业则可以利用其税收递?#26377;?#26524;,在较小成本下其提高员工福利保障,增强吸引人才的能力。我国企业年金相关制度中明确提出,企业年金基金需要由独立的具有资?#23454;?#27861;人企业或基金会作为受托人进行单独管理、规范运营。2、模式类型。企业年金制度的模式类型较多,这些不同模式来自世界各国的年金制度,目前,企业年金的模式主要有基金会型、契约型、信托基金型、公司型等,其中我国采用信托基金型,主要指年金单独托管,由受托人负责统筹?#25165;?#25237;资运营、账户管理等工作,年金的管理及投资运营都必须委托由专业机构进行。3、我国企业年金基金信托模式。在诸多模式中,我国主要以信托模式为主,企业年金由专业受托人进行资产管理,在信托模式当中涉及多个主体,除了受托人、托管人之外,还包括账户管理人、投资管理人等。在该模式中企业年金基金属于委托方,企业年金基金属于委托财产,企业将年金托管给专业受托人,由受托人为其进行管理,所获得的收益除去管理费用后,全部纳入年金账户。

      二、我国企业年金基金发展现状

      随着我国国民经济的快速发展,人口老龄化逐步加快,传统统筹式现?#38556;?#20184;制为主的养老保险制度,压力将越来越大,亟需调整现?#22411;?#36134;结合式养老保险制度中,现?#38556;?#20184;部分的比例,增大基金部分占比,以缓解老龄社会到来所带来的巨大压力。企业年金作为一种基金制养老保险的制度,势必成为我国养老保险的主要辅助制度,在完善养老保障制度方面,真正起到养老保障的“第二大支柱”的重要作用。2016年我国企业年金整体呈现?#38505;?#36235;势,根据相关数据统计显示,我国年金基金总额达到11000亿元,比2015增长1550亿,同比增长百?#31181;?#21313;六,总人数增长九万人,同比增长百?#31181;?#38646;点三。由此能够看出,2016年整体比2015年规模有所扩大,不过相对有限,尤其是企业数量增长不足900家,与基本养老保险相比仍属小众。根据2017年12月我国社会保险基金监管局发表的相关企业年金基金数据显示,我国新增企业年金基金的数量达到8万个,与2016年相比增加4000多个,新参与企业年金企业人数达到2330万人,企业年金积累基金总额达到12880亿元。与此同时我国企业年金基金投资收益?#27493;?#19978;年有所上升,2017年投资收益率达到百?#31181;?#20116;左右,与2016年相比增近两个百?#31181;?#28857;。由此能够看出,我国企业年金基金的整体规模、参与企业、参与人数都达到了历史新高,也进一步说明了我国企业年金的整体规模增幅扩大,企业年金所发挥的作用也日趋明显,我国企业年金将会朝着更好的方向发展。

      三、我国企业年金基金信托模式运营中存在的问题

      1、企业年金信托管理涉及众多主体管理目标不一致。企业年金在委托管理过?#35752;?#28041;及众多利益主体,各主体的管理目标不尽相同,由此造成各主体之间的产生无序竞争,排挤部?#31181;?#20307;的合理追求。作为委托人的企业和职工,由于其非专业性,更关注短期基金运营结果;受托机构、托管机构和账管机构,由于其收入来源于管理费用,与运营收益无关,因此更关注于过?#35752;?#30340;风险管理;而投资管理机构由于受业绩考核等影响,也倾向于实现短期利益而忽略长期运营规划?#25165;擰?#36825;其中由于委托人与投资管理人的目标更接近,委托人在确定受托机构?#20445;?#24456;容易被投资管理人短期能力所左右,导致受托人这一关键的中间角色失去应有的话语权和监管能力。这是企业年金信托管理当中存在的主要问题之一。2、监管机制不健全。在世界范围内年金基金管理模式主要包括审慎性监管模式和严格限量性监管模式,而我国所采用的主要为后一种监管模式,这种模式能够反应出我国监管的规制性,过于注重规制性就会导致各参与主体主观能动性不强,无法充分激发市场活力。3、信息披露机制存在缺陷。企业年金两级委托代理的架构,涉及主体较多,专业性很强,其中每个部门都可能利用自身存在的信息优势,做出利己决策,而损害其他部门的利益?#27169;?#20570;导致其他部门作出非合理决策,?#21019;?#22312;逆向选择或道德风险的问题。目前,我国对企业年金的信息通报制度还处在相对初级的阶段,对信息公开的要求,还仅处在财务报表上的框架性要求,对于重大决策事前事中的信息公开还?#25381;?#19968;个明细化的条款,同?#20445;?#23545;于违反信息披露制度的相应惩处规定也?#20889;?#32454;化和明确。

      四、我国企业年金基金信托管理的?#34892;?#36884;径及发展趋势

      1、引入第三方评估机构,建立长效市场评估机制。企业年金是养老保障体系的重要成?#20445;?#26159;一项经济社会中的长期事业,一方面要严格监管受托人、账户管理人、托管人的管理行为,以及投资管理人的市场行为,避免发生管理风险及投资风险,另一方面也要保障受托人作为核心?#26041;?#24212;有的监管权力,避免经常被非专业的企业年金所有权者的短期行为所干扰。因此,除事后的监管外,还应?#23588;?#20107;前的评估,以尽量降低逆向选择的风险。由于企业年金所有权在于企业和职工,依靠企业和职工个人,很难完成对整个企业年金运营管理过程的各个专业部门的技术?#26041;?#36827;行合理评价,因此引入独立第三方评估机构的就很有必要。2、完善企业年金投资运营产品市场,逐步增加长期权益类产品的份额。企业年金基金运营的是参保职工的养老钱,其目的不是实现可观的超额收益,而是实现长期可?#20013;?#21457;展,而对于如此大额的基金总量,要实现长期可?#20013;?#21457;展,最大的敌人应当的通货膨胀。目前,企业年金产品市场上,货币、债券等短期性固定收益类的产品占?#21496;?#22823;部分,长期权益类的产品比重?#31995;停?#32780;从资本市场的长期规律来看,股权类的投资产品保值增值的作用更明显,因此,在企业年金基金产品市场上要不断优化产品类型,推动产品规范化、多样化发展,逐步增?#23588;?#30410;类投资产品份额,以增强在长期阶段抵御通货膨胀风险的能力。3、逐步转变监管理念,实现多种监管模式相互补充。单一的严格限?#32771;?#31649;模式,会降低企业年金的运营效率,长期来看不利于我国企业年金的健康运行?#27169;?#20294;在当前市场环境并不成熟,竞争机制?#20889;?#23436;善的情况下,也不能完全抛弃严格限量的监管模式,因此要逐步转变监管理念,朝着以严格限?#32771;?#31649;为主,审慎性监管为辅的多种监管模式相配合的方向转变,逐步实行审慎性监管措施,以增强企业年金市场机制作用。这?#25176;?#35201;监管部门完善监管制度,加?#32771;?#31649;力度,在继续对企业年金方案进行严格审核,对运营管理各个参与主体建立严格的准入和退出制度的基础之上,逐步降低对具体投资项目中各类产品的数量性限制,以增加投资运营具体执行?#26041;?#30340;灵活性,提升市场产品的多样性。4、完善信息披露机制,增强中介机构管理水平。完善的信息披露制度是确保企业年金计划健康发展的关键因素,通过信息披露机制不仅能?#25381;?#21161;于各参与主体以及第三方中介机构对企业年金运营管理现状作出正确判断,而且能够提高监管效率,降低监管成本。同?#20445;?#20013;介机构与信息披露具有密切的关联性,在完善的信息披露制度中,中介机?#20849;?#33021;逐步提升其管理能力,正常发挥其应有作用,共同保障企业年金的可?#20013;?#20581;康发展。

      五、结束语

      企业年金作为我国养老保险的重要构成部分,在缓解我国养老问题方面发挥着重要作用。不过从目前来看,我国企业年金基金信托管理运营中还存在诸多问题,制约着我国企业年金的健康发展,所以,在企业年金信托框架下,要不断优化市场机制,增强企业年金基金的风险防范和安全管理;此外,还要优化组织管理,提高相关部门的协作能力,降低运行成本提高收益性,?#25381;?#36825;样才能提高我国企业年金基金信托管理的整体效率。

      【参考文献】

      [1]刘红霞.新时期事业单位职业年金制度发展现状分析及建议[J].知识经济,2018(06)

      [2]郭磊.基于养老保险挤出了企业年金吗———机遇政策反馈理论的实证研究[J].社会保障评论,2018(01)

      [3]郝得祥.企业开展年金投资管理审计的路径探析[J].中国市场,2017(12)

      [4]杨晓光,陈毅,辛亚松.企业年金资产配置管理探析[J].新金融,2017(11)

      作者:谭韬 单位:南开大学

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